当日共 17 条知识点：政策 3 条 · 案例 7 条 · 风险 2 条 · 行业 5 条。回到看板查看最新内容。
工信部、发改委、科技部、财政部、人民银行、证监会等十部门于9月1日成文、9月3日公布《促进中小企业发展"十五五"规划》，在"加大直接融资支持"部分明确大力发展创业投资、设立国家中小企业发展基金二期，带动社会资本"投早、投小、投长期、投硬科技"；同时提出建立优质中小企业上市培育库、深化区域性股权市场"专精特新"专板、高质量建设债券市场"科技板"，量化目标含专精特新"小巨人"达2.2万家。对国资基金管理人而言，二期基金采用"母基金+子基金"结构（一期中央财政出资150亿元撬动），是未来五年地方国资平台参与国家级基金配套、争取子基金管理人资格与跟投份额的主要入口，应提前对照其投向口径（硬科技、早期）调整存量基金定位与募资话术。
中央网信办、国家发展改革委、工信部、生态环境部、住建部、农业农村部、商务部七部门联合印发《促进数字化绿色化协同转型发展实施方案（2026—2030年）》，将"数字化+绿色化"协同由单点示范升级为跨部门统一实施方案，覆盖能源、建筑、农业、贸易等多领域。国企战新产业投资的项目筛选、可研论证与ESG/双碳披露要求将同步对齐该方案，涉及数据中心、园区综合能源、绿色工厂等标的时，可作为政策符合性与申请专项支持的依据。
国家发展改革委近日召开"十五五"规划《纲要》重大工程建设推进会议，逐项调度109项重大工程项目实施；并召开"六张网"（含算力网、新型电网等）重大项目协调推进机制会，明确加快建设"六张网"项目库、梳理一批有吸引力的工程项目向社会公开推介、鼓励多元主体参与，同步完善价费形成机制与配套支持政策、推动商业模式创新。对地方国企与城投平台而言，"项目库入库+公开推介+价费机制"是获取政策资金与社会资本合作资格的实操路径，价费形成机制是否明确直接决定项目的现金流可测性与可融资性，尽调时应把"是否纳入国家/省级项目库""价费机制文件依据"列为必查项。
深圳市国资委9月3日在"常见问题"栏目集中公布两则一线实操口径：一是政府部门直接持有的上市公司股权变动事项应按何种办法管理；二是国有控股企业持股比例未高于51%、但通过协议等方式实现控制时，其持有的上市公司股权是否需参照《上市公司国有股权监督管理办法》（36号令）管理。此类政务咨询答复是监管规则落地口径的最直接证据，涉及"国资属性认定"这一前置问题——是否被认定为国有股东、是否需按36号令履行标识管理与审批/备案程序，直接决定交易能否走协议转让路径、是否需要进场。建议在交易结构立项阶段即调取属地国资委同类答复作为合规依据留痕，避免事后被认定程序缺失。
文章指出2026年国企债务风险防控的监管口径已变——国务院国资委《关于加强中央企业穿透式监管的指导意见（试行）》（国资发监督规〔2026〕2号）将投融资、资金、担保列为穿透监管重点领域，配套46号令确立违规经营投资责任追究机制，追责持续趋严；同时国企面临"降杠杆"与"保投资"的结构性矛盾。文中给出融资合规与子公司债务隔离两条操作线：一是融资端需按穿透口径核查资金流向、担保链与表外负债，避免以多层主体隔离规避监管；二是投资端在参股/设立子公司时须以章程、委派董监高、资金归集与担保额度控制等手段建立隔离与监控，否则母公司可能在损失发生时被认定"参股失控、投后管理缺位"而追责。可作为国企投后债务监控清单的直接参照。
新集能源9月4日公告，控股股东中国中煤能源集团与中煤（安徽）能源有限公司签署《股权无偿划转协议》，将所持8.268亿股（占总股本31.92%）无偿划转，划转后中煤（安徽）能源成为直接控股股东，实控人仍为国务院国资委。同一周内宝武镁业（26.53%上收至中国宝武本级）、张江高科（600895.SH，9月4日公告国有股份无偿划转过户完成）亦完成同类操作。央企正密集使用"无偿划转"把上市平台股权向集团本级或区域总部公司集中，以压缩产权链条、强化主业统筹并满足穿透式监管下的层级压减要求；此类操作不改变实控人但触发控股股东变更与权益变动披露、受让方股份锁定（宝武镁业案例锁定18个月），划转协议签署、监管批准与过户登记的时间节点可作为同类项目排期模板。
丰原药业公告，其控股股东丰原集团的一致行动人安徽省无为制药厂、马鞍山丰原企业管理有限公司、蚌埠涂山企业管理有限公司与蚌埠投资集团签署《股份转让协议》，蚌埠投资集团以协议转让方式受让股份，据此成为上市公司控股方，围绕生物医药产业完成地方国资控股平台布局。该案例展示了地市属国资"以并购导入产业"的标准路径：选择本地有产业基础但股权分散的上市公司、通过受让一致行动人持股一次性取得控制权、以市属投资集团作为持股主体。对同类地方国企的启示是控制权取得方式不必依赖增资或要约，受让一致行动人打包股份可显著缩短谈判与审批链条，但需重点核查标的历史财务规范与关联资金往来。
创金合信北京国资公司封闭式商业不动产证券投资基金9月3日在深交所挂牌上市，为全国首单"科技创新+城市更新"主题商业不动产公募REITs、深市首单商业不动产REITs项目，募资总规模28.31亿元。它把科创产业园区与城市更新存量资产打包证券化，为国企"重资产存量—可融资标的—投资回收闭环"提供了新的退出与盘活通道。可复制要点在于底层资产的合规要件（土地用途与产权清晰度、运营年限与现金流稳定性、租约集中度）与"科创+更新"混合主题的估值定价方式，地方国企持有科创园区、更新片区资产时可直接对标其资产筛选与结构设计。
中国交建8月27日董事会审议通过组建中交铁道集团相关议案，公司上半年铁路业务新签合同额同比增长100%、海外新签合同额同比增长20.61%，市场普遍解读为国内铁路基建格局由"双寡头"走向"三巨头"。大型建筑央企通过新设专业化集团切入传统由少数央企垄断的赛道，涉及主业核准边界、资质与业绩承接、内部同业竞争划分等一系列前置问题，其以"新设子公司整建制承接新赛道"而非并购的路径选择，对地方国企布局交通类业务的审批沟通与资质获取策略有直接参照价值。
8月31日国机重装（601399.SH）与四川省港航投资集团签署战略合作框架协议，双方高层见证并由副总经理级代表签约。装备制造类央企与省级港航投融资平台以框架协议锁定场景与装备供应协同，是"央企技术装备+地方国企资源与项目"的典型结对模式，多用于平陆运河、西部陆海新通道等水运重大工程的设备与施工配套切入。此类协议一般不含具体金额与排他条款，需关注后续是否有实质性项目合同落地，避免把框架签约当作业绩依据写入可研。
中国证券投资基金业协会最新数据显示，截至2026年7月末私募基金总规模首次站上25万亿元、创历史新高，自去年10月末以来已连续10个月刷新纪录。规模扩张横跨一二级市场，反映资产供给与配置需求同步增长。结合上半年股权投资市场新备案股权基金3859只（同比增73.5%）、国资背景LP掌控约七成一级市场资金的公开数据，可判断国资资金在私募领域的定价权与合规要求（穿透披露、投向限制、返投比例）仍在上升，地方国企作为LP或管理人的谈判条件与备案口径相应收紧。
8月苏州战新基金矩阵加速成型，诚通苏实基金、苏州高新战新生物医药基金、华舆国科战新基金、苏州高投毅达战新智造基金、中电科（苏州）人工智能产业股权基金、中建材创业投资基金等6只子基金相继完成备案并具备投资条件，总规模75亿元。其"1只母基金+N只垂直赛道子基金、引入央企与头部GP共设"的矩阵式打法，把生物医药、人工智能、高端智造等赛道分别装入独立载体，便于按赛道单设返投与容错口径、分别考核。对正在搭建战新基金体系的中西部地市国资，该案例提供了备案节奏、GP搭配与赛道分设的可复用模板。
报告回顾，在"并购六条"实施满一周年与《上市公司重大资产重组管理办法》修订落地双重驱动下，2025年A股并购重组"量增质优"、产业逻辑取代套利逻辑、硬科技成为主线；2026年上半年新披露重大资产重组数量较去年高点明显回落，但受理与审核环节的存量项目加速推进。同期亦出现分拆上市终止案例（双环传动9月3日公告终止分拆环动科技赴科创板上市，理由为市场环境较筹划之初发生较大变化），显示"分拆—重组"路径的窗口与审核预期在动态变化。国企设计上市平台整合方案时，应以存量过会项目的审核要点为主要参照，而非以峰值期交易数量外推。
中证鹏元9月3日发布《"退平台"最后窗口期：城投非标业务实操研判与应对策略》指出，按监管要求2027年6月末是城投"退平台"大限，此后广义城投举债融资普遍不再享有政府兜底，非标融资选择性违约风险很可能显著上升。另一份行业分析（仁达方略）披露，截至2025年底全国超82%的融资平台已实现退出、2025年一年即有372家城投公开宣布"退平台"，但真正考验刚开始——剩余的多为资产质量弱、市场化转型难的主体。叠加近期多地城投集中暴露信息披露违规、失信被执行与股权冻结（如西咸新区秦汉新城开发集团9月2日公告本部新增1项全部未履行的失信被执行案件），国企在承接城投类项目、参与平台整合或与退出中的平台交易时，须把"政府信用依赖度、非标敞口、是否已列入退出清单"作为核心风险评分项，并对2027年6月后融资条件突变做压力测试。
9月2日宁波市国资委党委公布对2024年9—11月市委第二巡察组巡察意见的整改情况通报。市级国资监管机构主动公开巡察反馈问题与整改措施，等于把"上级监管视角认定的薄弱环节清单"提前披露给辖属企业。这类通报对市属国企有直接的自查映射价值：可对照其列示的投资决策程序、监督追责落实、制度执行留痕等问题项，提前组织内部审计与合规自查，形成整改台账，避免在后续本级巡察或专项审计中被动。建议把属地国资委巡察整改通报纳入年度合规跟踪清单。
广西交通运输厅日前正式批复平陆运河马道、企石、青年三大枢纽船闸运行方案，为船闸依法合规安全运营提供制度保障，标志着运河即将全面结束工程建设阶段、迈入全线常态化通航新阶段；4条客运航线（新福水上服务区至平塘江口环线、至马道枢纽环线、钦州水上服务区至青年枢纽环线、至龙门大桥环线）已相继取得《国内水路运输经营许可证》《船舶营业运输证》，通航当天即开通。9月3日自治区主席韦韬现场调研检查船舶通航全要素综合演练，要求确保按期通航、顺利运营。运行方案批复与客运"双证"是通航前的两项制度性前置条件，其落地意味着沿线港口物流、临港产业与客运文旅项目的投资回收假设可开始按"常态化运营"重排时间表。
该研究以中央企业并购重组为场景，从微观层面考察国有资本布局优化的价值创造效应，发现国有资本布局优化有助于提高国有资本效率，但这一效应仅存在于十八届三中全会全面深化国企改革之后，表明布局优化策略已从"以降数量为主"转向"以质量提升为主"；且效应相对特定功能类、公共服务类国企在商业类企业中更明显。另有针对融资平台市场化转型的多案例研究指出，转型成功的关键在于经营性资产注入与治理机制重塑，而非单纯形式上的公司制改造。上述实证结论可用于投决论证：以"数量整合"为卖点的重组叙事在效率上已缺乏证据支撑，方案须给出可验证的质量与主业协同指标。