当日共 7 条知识点：政策 3 条 · 案例 1 条 · 风险 2 条 · 行业 1 条。回到看板查看最新内容。
9月10日，国新办举行"开局起步'十五五'"系列主题新闻发布会，中国证监会副主席李超表示，将实施更具包容性的发行、上市、并购重组等制度，努力将A股市场打造为境内优质企业上市首选地；配套方向包括动态完善上市标准、扩大"向新向优"覆盖面、加快修订再融资注册办法、畅通私募创投"募投管退"链条。证监会同时披露"并购六条"（2024年10月）以来上市公司累计披露重大资产重组370单，定调"更大力度释放并购重组改革活力""活而有序"的并购市场生态。对国企战投的直接含义：产业逻辑清晰、能提升上市公司质量的整合（同一实控人体系内优质资产注入、专业化整合、战新产业补链）将获得更便利的审核与发行支持；而借壳式、无产业逻辑的跨界并购、忽悠式重组仍受"借壳等同IPO"与退市新规高压约束。国企设计重组方案时应把"服务转型升级、提升上市公司质量"作为合规叙事主线，同步预留对赌、同业竞争与关联交易清理安排。
四川省政府办公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的实施意见》，从7个方面提出20条措施，覆盖基金"募、投、管、退"全环节，是2025年1月国办《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》在省级层面的系统性落地。三大突破：一是提高容错力度，允许单个企业（项目）最高100%亏损，容亏率以内且未擅自扩大投资范围、未隐瞒信息、未谋取非法利益、充分尽调并合规决策的，可免予追责；考核以基金整体生命周期为周期，不简单以单个项目或单一年度盈亏评价，破解"不敢投、怕担责"。二是放宽返投，省内单一主体出资比例不超10%的创投类基金一般不限定注册地，注册在省内的创投类基金原则上不设返投比例。三是延长存续期，原则上最长不超过20年，引导做长期资本、耐心资本。同时划定红线：县级政府原则上不得新设基金（确需设立的须报市级审批），未足额保障"三保"和债务还本付息支出的不得设基金，不得以招商引资为目的设立基金，不得在公益性、产能过剩领域设立，同一政府原则上不在同一行业重复设立。这与国务院办公厅54号文对私募基金的"严控新设、县区原则上不得新设"口径一致。对国资基金管理人，此文件可作为重构LP协议容亏与考核条款、优化返投谈判、拉长存续期设计的权威政策依据。
9月10日，湖南黄金（002155.SZ）公告重大资产重组事项获湖南省国资委批复，拟发行股份购买湖南黄金天岳矿业100%股权、湖南中南黄金冶炼100%股权，同时向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。这是地方国资以国有上市平台为主体、通过发行股份购买资产整合集团内矿产采选与冶炼资产、打造全产业链上市平台的典型样本，契合"三个集中"（向重要行业和关键领域集中）与地方国企专业化整合导向。可复用要点：资源类资产注入上市平台需重点核查矿业权权属与有效期、储量核实与评审备案、环评与安全生产许可，以及采选—冶炼一体化整合后的关联交易与同业竞争化解；发行股份购买资产+配套募集资金的"双发行"结构需同步满足重组与再融资两套规则，注意募集配套资金不超过拟购买资产交易价格100%的上限。
9月6日，工商银行、农业银行等8家中央金融机构公告拟通过定向增发等方式合计募资/获注资约3600亿元用于补充核心一级资本，认购方为财政部、中国烟草总公司及其子公司。其中工行、农行向特定对象发行A股合计不超2600亿元（财政部拟分别认购700亿、1300亿元，中国烟草及子公司各认购300亿元）；财政部首次将大型国有商业保险机构纳入国家级注资，向中国人寿集团、中国人保、中国太平、中国出口信用保险注资合计约700亿元。本轮系2026年政府工作报告"发行特别国债支持国有大型商业银行补充资本"的延续并扩围至保险央企与政策性金融机构，实现了对银行、保险、政策性金融三类中央金融企业资本补充的全覆盖。按资本乘数测算，本次注资可撬动数万亿元信贷与资产扩张。对国企战投与国资基金的间接影响：国有金融机构核心资本增厚后，其作为LP及AIC股权投资试点银行的长期资金供给能力增强，硬科技、绿色、康养等领域的耐心资本来源进一步拓宽。
9月3日，工业和信息化部等十部门印发《促进中小企业发展"十五五"规划》，明确提出大力发展创业投资、设立国家中小企业发展基金二期，带动社会资本投早、投小、投长期、投硬科技；同时提出建立优质中小企业上市培育库、深化区域性股权市场"专精特新"专板建设、高质量建设债券市场"科技板"。国家中小企业发展基金作为2020年设立、注册资本357.5亿元的国家级市场化母基金，已设立46支子基金、子基金规模超1200亿元、投资项目超2300家、累计推动超百家被投企业上市。二期的落地意味着体量更大、周期更长的国家级LP将进入市场，为具备早期投资能力的GP和国资子基金提供新一轮募资与跟投窗口，也是银行系AIC、地方国资平台联动配置"母基金—子基金—直投"结构的重要抓手。
《中央企业违规经营投资责任追究实施办法》（国资委令第46号，自2026年1月1日施行）后，地方国资委加速承接落地。石家庄市国资委印发《监管企业违规经营投资责任追究实施办法》（9月1日发布），参照46号令及河北省办法，将责任追究覆盖市国资委监管企业经营管理有关人员未履行或未正确履行职责造成国资损失或其他不良后果的情形，坚持重大决策终身问责、"三个区分开来"容错边界。重庆市国资委9月8日召开深化国资国企改革攻坚调度会，明确构建穿透式监管体系、加强投资/产权/金融等重点领域监管、完善"三重一大"决策制度、配齐外部董事、建立"一企一策"平台企业市场化转型与止损治亏长效机制。对国企投资管理的直接提示：地市一级监管已把投资合规、决策留痕、终身追责制度化，项目立项、尽调、评估备案、决策审批等各环节应形成完整可追溯的证据链，容错免责须同时满足"合规决策+充分尽调+无利益输送"要件方能在追责中适用。
据"信用芜湖"双公示平台，芜湖市临港绿色产业投资有限公司因未经批准擅自改变林地用途、滥伐林木，被处以罚款2.1482万元（决定书文号繁林罚决字〔2026〕16号）。涉案主体为地方绿色产业类国资平台，虽罚款金额不大，但行政处罚信息纳入公共信用平台并全网公示，对企业融资、招投标、上市或重组时的合规核查构成负面记录。此案例提示：即便是以"绿色产业""生态环保"命名的国资平台，在项目用地、林地占用、环评与水土保持等手续上仍存在合规盲区；国企在涉土地、林草、环评的投资项目（尤其产业园区、绿色能源、生态修复类）投前尽调中应把行政许可完备性、用地性质合规性、行政处罚与失信被执行记录列为强制核查项，避免因环保合规瑕疵触发46号令下"违规经营造成其他不良后果"的追责情形。